OKEx首席研究员：流动性短缺将影响比特币减半行情难以预测

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OKEx Research 首席研究员 William

1、下跌主因，数字黄金/避险资产被证明是伪命题？

答：这是一个伪命题。 首先，我们要知道什么是避险资产。 这里的“风险”是金融方面的风险。 不确定性在统计学上是“方差”或“标准差”。 这就是我们常说的市场波动。

有些人总喜欢把比特币和黄金放在一起比较，在黄金上涨的时候比特币涨了没有，就像猫吸虎一样，其实是错误的。 我相信，如果有人将标准普尔 500 指数和比特币放在一起比较，两者会在一定时期内一起上涨。 毕竟标普500在过去十年涨了两倍，比特币在过去十年涨了。 不仅过去一年涨了10倍，最近标普500暴跌，比特币也暴跌。 但谁都明白，这样的比较是没有意义的。

真正衡量一个资产是否是避险资产比特币减半价格走势，主要看它的波动率是否足够小。 目前主要的避险工具是黄金和国债。 黄金和国债的波动性比较小，比特币的波动性是全球最高的。 如此高波动率的资产怎么能称为避险资产呢？

未来趋势分析，减半行情还存在吗？

答：从技术面分析来看，自2020年2月中下旬以来，比特币市场逐渐形成对称三角形。 这是技术分析中常见的整理形态，上限为下斜线，下限为上斜线。 如果价格突破阻力线，则是看涨信号； 相反，如果价格跌破支撑线，则为看跌信号。 比特币价格在2月底突破支撑线后，实际上预示着比特币市场已经进入下行趋势。

要实事求是，正确认识市场定位，不能心存侥幸。 如果比特币投资者仍然抱着“减半行情会带来比特币价格上涨”的预期来投资比特币，相信这些投资者在未来仍然面临着比较大的市场风险。

这次比特币崩盘的原因

需要强调的是，比特币从来都不是避险资产，至少目前来说，它仍然是一种高波动率的风险资产，其波动率是全球最高的。 从宏观上看，近十年来，受美联储量化宽松政策的影响，美国联邦基金利率长期处于接近于零的位置，而欧洲甚至出现了负利率，而全球流动性泛滥，导致大量资金开始寻找高风险资产，以获得更高的回报。 比特币也因此受益，大量资金涌入，推高了比特币的价格。

一般来说比特币减半价格走势，传统资本市场的涨跌不会影响到数字货币市场，一是因为数字货币市场太小，更重要的是数字货币还没有进入全球机构的资产配置池投资者。 然而，今年以来，在疫情等黑天鹅的影响下，资本市场出现了暴跌。 随着世界卫生组织宣布新冠“大流行”以及美国政府宣布禁止飞往欧洲，市场恐慌情绪加剧，投资者开始规避风险。 现金为王，他们手中的风险资产被短期流动性资产所取代，市场流动性变得不足。 流动性稀缺到什么程度？ 尽管纽约联储在3月13日凌晨释放了5000亿美元的流动性，但仍未能阻止市场下跌。

在流动性短缺极其严重的当下，比特币作为全球波动性最高的高风险另类投资资产，资金自然会从中撤离，寻找更安全、流动性更强的资产，价格就会暴跌。