2019年金价走势盘点，来年金价有望上涨

编者注：

2019年是近六年来金价涨跌最多的一年。精彩表演的舞台。 2019年底金价走势，是时候回顾一年的金价走势，展望未来一年的金价了。特邀曾庆龙先生撰写本文，一是回顾2019年金价，二是展望2020年金价。

2019年，蛰伏近6年的黄金于5月30日开始崭露头角，在波澜壮阔的行情中，黄金价格从每盎司1,262美元上涨至1,557美元。令人惊讶的是，金价在短短 3 个月内涨跌近 300 美元。然而，在惊讶之前，黄金再次转身，进入了三个月的调整期。

我们首先将 2019 年的黄金走势分为三个阶段。第一阶段为一月至五月；第二阶段为6月至9月4日；第三阶段为9月5日至11月底。让我们来看看这三个时期分别发生了哪些影响黄金价格的经济事件。

第一阶段

第一阶段金价从2019年1月1日的1282美元涨到5月30日的1271美元。这个阶段金价下跌了11美元，这是一个震荡的趋势，也就是我们一开始提到的休眠期。然而，在这几个月的蛰伏期，金价看似平静，实则暗流涌动：

1、一季度，全球央行共购买145.5吨黄金，较2018年同期增长68%，也是最强的自 2013 年以来开始对央行黄金储备的需求。储备多样化和对安全、流动资产的渴望一直是央行购买黄金的主要驱动力。算上过去连续四个季度的数字，黄金购买量达到了 715.7t 的历史新高。

2、第一季度全球对黄金 ETF 及类似产品的需求增加了 40.3 吨，同比增长 49%。在美国和欧洲上市的黄金 ETF 从资金流入中获益最多——尽管前者的波动性更大，而对后者的需求受到持续的地缘政治不稳定的支撑。

3、欧元区主权债务收益率为负，地缘政治不确定性和金融市场波动。此外，大西洋两岸的央行都在暂缓收紧货币政策，甚至可能放宽货币政策，这可能会支撑金价。

4、美联储目前的加息周期已经结束。 3月货币政策会议决定2019年不加息，货币政策开始转向，开始考虑降息。以上因素为六月市场铺平了道路。

第二阶段

古人云：“一击，一衰，三倦”。二期黄金也经历了这样一个过程。 5 月 30 日至 9 月 4 日，金价从 1274 美元开盘，将价格拉至 1447 美元，区间为 173 美元。然后调整休息，第二次，然后下降。价格从 1447 美元拉至 1523 美元，区间为 76 美元，第三次从 1523 美元拉至 1557 美元，区间为 34 美元

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黄金总价上涨三倍至283美元，为三个月零四天罕见。调查原因，发现基本面发生了根本变化。

1、2019年年中金价走势，全球经济增长不确定性增加，各国央行开始调整货币政策。全球范围内，2019年以来已有20多个国家降息。从黄金的历史价格周期来看，经济增长压力加大和货币政策调整将助推黄金价格上涨。

2、对金价较为敏感的黄金ETF，自2019年以来黄金持有量也有所增加。此外，全球央行已增持黄金14只5.5吨，创历史新高。六年来最高，比去年同期增长68%。值得注意的是，中国、俄罗斯、印度等全球多个经济体的央行已经开始不断增加黄金储备。

3、2018年以来，美国为缓解自身贸易逆差，对全球30多个国家挑起经贸摩擦。但随着各国反制措施的实施，美国出口同比增速也出现较快下滑。净出口方面，美国引发全球经贸摩擦后，净出口同比增速下降15.38%。整体贸易量萎缩，对世界经济也有较大影响，但因避险需求导致金价大幅上涨。

4、地缘政治紧张局势。美伊紧张局势和无序脱欧风险再次升级，成为金价上涨的催化剂。

第三阶段

第三阶段。自9月4日以来，金价在“一击、一跌、三败”后的本轮上涨前期失去动力。当然，经过“长途跋涉”，休息也是情理之中。目前，作为技术调整，已触及斐波回撤线38.2%，即1445美元的支撑位，下挫112美元，对多头造成沉重打击黄金投资者。黄金有救吗？什么时候会跌？基本面发生了哪些变化？

首先，全球贸易紧张局势有所缓解。中美经贸谈判有望达成阶段性协议，国际金融市场将受此影响企稳，风险因素有所下降，国际避险情绪有所缓解。经贸纠纷也有所缓和，贸易形势好转是黄金空头最重要的筹码。目前，美欧贸易争端也有望进一步缓和，对国际经贸形势产生积极影响，导致黄金避险情绪有所下降。

二是全球经济开始向好，主要发达经济体制造业回暖。 11月中旬，全球经济企稳的曙光已经开始显现，日本、法国、德国、英国、欧元区相继发布了11月的PMI数据。制造业PMI初值也环比回升。大多数全球采购经理人指数在 10 月企稳，增强了投资者对央行大规模宽松措施正在帮助全球经济触底反弹的信心。叠加其他全球贸易摩擦缓和迹象，全球经济或已企稳或初露端倪，从而驱散市场避险情绪。

第三，英国脱欧问题暂时得到解决。欧盟经济领袖德国等经济体此前大幅下滑，而英国无协议脱欧问题加剧了国际金融市场动荡，导致欧元和英镑持续走弱，使得国际金价继续上涨。但由于英国首相约翰逊的无协议脱欧计划屡遭挫折，实施难度加大，无协议脱欧风险大幅下降，导致全球金融风险下降，国际金融市场也趋于稳定，黄金价格下跌。

展望未来

回顾过去，展望未来。 2019年还有一个月，目前金价在1455美元左右徘徊。未来会继续下跌，还是结束三个月的调整期？笔者倾向于跌至1415美元左右，即50%斐波回撤线，极端行情跌至1380美元左右，为前述“一击”后的休止平台（如图）。会有更大的浪潮来袭。

2020年，长期束缚金价的不利因素依然存在，但以下对金价的利好因素仍将令金价不负众望：

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1、全球央行降息，低/负利率浪潮蔓延，主权债券收益率进一步下跌。

2、全球央行购买黄金的步伐不会停止。央行购金已成为影响黄金需求的较大变数之一，当购金足够强劲时，有望提振金价。

3、美联储是否会在 2020 年再次加息尚无定论。

4、弹劾特朗普加上美国大选，可能会加剧美国的政治动荡。

5、地缘政治局势不稳定。英国脱欧事件或将再次引爆投资者风险情绪。中东冲突、美伊冲突随时可能刺激金价上涨。

从2019年6月到现在的周K线，已经形成了两个比较完善的上升旗形态。从价格走势来看，根据旗杆的长度，金价理论上应该突破前期高点。 1557 美元至 1700 美元左右。以花旗银行的金价预测结束：“未来一两年，金价可能达到每盎司 2,000 美元。